【摘要】数字经济已经成为中国经济高质量发展和建设现代化经济体系的重要引擎。在数字经济时代，越来越多的企业开始采用数字流量模式，加强企业资金利用进而获得发展红利。本文以2007—2022年中国沪深A股上市公司为研究样本，运用双向固定效应模型探究数字流量模式对企业融资约束的影响。基准回归结果表明，数字流量模式能够显著缓解企业融资约束。机制分析显示，数字流量模式对银行贷款这一传统融资渠道具有替代效应，并通过改善盈利能力缓解企业融资约束。异质性分析表明，数字流量模式缓解企业融资约束的效应在企业为高成长性、内部控制质量高和媒体关注度高的情况下显著增加。同时，当融资约束得到缓解后，企业更愿意加大生产经营力度，提高投资效率，增强资本密集度。但是，数字流量模式会导致企业面临短期资金偿还压力，降低总资产周转率和流动资产周转率，增加企业的流动性风险。本文从微观视角出发探索数字流量模式对企业融资约束的影响，为上市公司经营战略选择和政府监管政策制定提供有益借鉴。