【摘要】<正>降息后债市先探底后震荡，对利好钝化。短期利空政策逐步落地，风险偏好略有提升，基本面压力最大的点正在过去。利好因素在于资金面偏紧有所缓解，化债等过程中引导负债端利率下行、降准博弈，融资需求偏弱等。基于短忧重于远虑的判断，短期调整压力仍存，但关注点明显改变。十年期国债2.5%的历史底难突破，降息前的2.65%～2.75%仍是支撑位，谨防机构行为放大波动。