【摘要】<正>2023年9月，最新公布的美国Markit制造业PMI指数录得47.6，再次落入收缩区间。而同期美国8月非农就业岗位超预期增长，表明美国经济依旧保持韧性。数据面的矛盾致使美国软着陆和硬着陆的争论甚嚣尘上。文章以信用利差与期限利差为切入点，从周期视角观察当下美国经济所处的位置，并尝试对后续人民币汇率市场的短期及长期走势做出研判。