【摘要】本文基于地级市层面的城投债发行数据和地理网络数据，利用网络博弈分析方法，考察了城投债持续增长的网络效应。研究结果发现，城投债发行规模显著地受到地理网络的影响。城投债增长的地理网络效应以局部平均效应为主，即相邻城市的城投债均值增长会带动本地城投债增长。在同一个省份内部，城投债发行存在互补效应，本地城投债规模随着省内相邻城市城投债总和增加而增长。给定地方政府的城投债发行与相邻城市债务相关且存在局部平均效应，为了控制地方政府隐性债务快速增长，相比于约束个别地方政府行为，中央政府更应该实施群体性的规范来加强地方政府债务管理，避免地方政府之间相互攀比，进而降低整体债务快速增长的风险。