【摘要】ESG是一种关注企业环境、社会、治理绩效而非财务绩效的投资理念。近年来，企业ESG表现受到实务界和理论界的广泛关注。本文以2017-2021年沪深A股上市公司为研究样本，检验了企业ESG表现对双元创新的影响，研究结果表明：良好的ESG表现能促进企业整体创新活动投资增加；ESG表现对探索式创新有促进作用，对开发式创新有抑制作用；ESG表现对探索式创新的促进作用在成长期企业中更显著，对开发式创新的抑制作用在成熟期企业中更显著，在衰退期企业中，ESG表现对探索式创新和开发式创新的作用不明显；企业商业信用提高，能够缓解企业融资约束，从而弱化了ESG表现对企业探索式创新的促进作用；企业金融化程度的提高强化了ESG表现对企业开发式创新的抑制作用。