【摘要】基于2012—2021年A股上市公司数据，以养老保险法定缴费率下调政策为准自然实验，采用多期双重差分方法，考察“降费”的“稳就业”效应。实证发现，养老保险法定缴费率下调1个百分点，企业实际劳动用工规模增加5.4%，潜在劳动用工规模增加9.2%。机制和渠道分析表明，养老保险法定缴费率下调政策降低了企业劳动力成本，并通过替代效应和规模效应两个渠道，促进企业增加劳动用工规模。进一步研究发现，养老保险法定缴费率下调政策主要促进企业增加低人力资本劳动力用工，劳动力平均工资下降，工资总额增加。