【摘要】利用企业层面和城市层面的匹配数据研究城市规模对资本回报率的影响。研究发现，城市规模和资本回报率的关系呈现先上升后下降的倒“U”型趋势，且城市基础设施和公共服务的提高可以推迟城市规模与资本回报率之间的“拐点”。从所有权和行业差异看，城市规模的集聚效应对非国有企业和轻工业企业的作用更大，从企业规模和企业年龄差异看，大规模企业和新建企业资本回报率的倒“U”型拐点来得更晚。另外，随着城市规模的扩张，出现投资过度的概率有先下降后上升的趋势，即相对于大中型城市，小城市和特大型城市投资过度的问题更为严重。研究结论可为中国城市体系空间布局的优化和调整方向提供经验依据。