【摘要】政府风险投资(governmental venture capitalist, GVC)对新创企业的影响受到了诸多学者的关注。然而，已有研究主要关注GVC对推动企业技术创新和成长的作用，较少从企业IPO表现角度关注GVC的作用，个别相关研究仅仅从GVC对公司治理影响的角度进行了分析，缺乏更加系统的研究视角和理论构建。本文基于制度逻辑理论视角，探究我国情境下GVC与新创企业IPO价值间的关系。本文认为与私有风险投资(private venture capitalist, PVC)的“专业服务逻辑”不同，GVC受“国家逻辑”驱动，强调投资的公共品属性及其对技术创新和产业的推动作用，而非投资回报，因此对IPO价值的影响会显著低于PVC。基于我国2000年至2016年获得VC投资并成功IPO上市的494家企业样本统计结果发现：相比于PVC,GVC对新创企业IPO价值的影响显著更小，且这一关系将随着机构进入时长的增加而增强、随着联合投资数量的上升而减弱。本文研究结论深化了GVC对新创企业成长作用的理论解释，并对GVC参与企业投资的实践开展提供了借鉴意义。