【摘要】稳增长与防风险是监管当局目前关注的重点。本文基于在险增长模型(GaR)考察了系统性金融风险对经济增长的影响，并从系统性金融风险的高低状态方面探讨了影响的异质性，同时探究了不同类型宏观政策对经济脆弱性的调控效果。研究结果表明，首先，从系统性金融风险对经济增长的影响来看，系统性金融风险对经济下行风险的影响比对经济上行风险的影响更为明显，系统性金融风险对经济增长的短期影响较长期影响更明显。其次，从系统性金融风险的潜在状态来看，高系统性金融风险状态会降低经济增长，低系统性金融风险状态会提高经济增长。最后，从政策调控效果来看，紧缩性价格型货币政策会提高经济脆弱性，宽松性数量型货币政策会降低经济脆弱性，宽松性财政政策会提高经济脆弱性。本文将系统性金融风险与经济增长纳入统一框架，为实现稳增长与防风险的动态平衡提供参考。