【摘要】环境因素与企业投资密切相关，而环境如何影响投资效率是理论界和实务界共同关心的话题。论文以2011—2017年上市公司为样本，检验了区域环境压力与企业投资效率的关系，研究发现区域环境压力越大，企业投资效率越低。机制检验发现，企业风险承担水平和审计师风险感知存在“遮掩效应”，影响了区域环境压力对企业投资效率作用。异质性检验还发现，当经济政策不确定以及环境责任履行越低时，区域环境压力与投资效率关系越明显。本研究拓展了外部宏观环境对企业投资效率影响的渠道分析，对管理层决策具有一定的借鉴意义。