【摘要】近年来，数字化转型已成为企业高质量发展的必由之路，数字化转型是否以及如何影响企业财务决策成为了一个新兴而重要的研究话题。本文以2010—2020年A股上市公司为样本，基于现金股利视角对此展开研究。结果表明，企业数字化转型显著降低了现金股利，其作用路径为“资金面”（改变资金安排），而非“信息面”（改变业绩预期与透明度）。具体而言，存在两种效应支持“资金面”作用路径。其一为“挤出”效应，它表现为企业数字化转型不仅自身需要投入大量资金，而且还通过提高并购、研发等投资支出“挤出”现金股利。在该效应下，数字化转型对现金股利的负向作用仅在成长型、非国有等资金相对紧张的企业中显著。其二为“替代”效应，它表现为企业数字化转型通过提高代理效率，对现金股利的治理功能产生替代，使企业出于节约资金的目的削减现金股利。在该效应下，数字化转型对现金股利的负向作用仅在内外部监督较强的企业中显著。进一步研究发现，数字化转型促使企业将更多的留存收益用于非股利支出，这再次验证“资金面”作用路径。总之，本文全面地分析了企业数字化转型对现金股利政策的影响及其理论解释，为股利生命周期理论与代理理论的深入研究提供新的视角，有助于企业数字化转型与财务决策的统筹安排，促进数字经济的健康发展。