【摘要】在当前亟需统筹经济发展和风险防范的新形势下，实施货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架是实现“稳经济”和“稳金融”的重要手段。本文着眼于金融和经济的联动关系，分析双支柱政策的传导机制，构建金融市场波动指数，采用TVP-VAR模型刻画双支柱政策对金融市场和宏观经济的动态脉冲响应机制。研究表明，双支柱政策经信贷、资产价格等渠道影响金融市场，政策效应经金融市场间发酵、放大后进一步传导至宏观经济体系中。作为中国未来一段时间的政策选择，实施双支柱政策有利于减弱金融市场对宏观经济波动的负向传导效应。同时，双支柱政策具有时变性，需要疏通双支柱政策的传导渠道，避免双支柱政策的逆向选择，降低政策的伴生风险，为促进金融联动经济的高质量发展提供现实依据。