【摘要】当股市持续低迷或持续高涨时，机构投资者常常作为“逆行者”进行逆向交易，这种逆向交易与股票收益反转现象密切相关。本文从持股集中度变化视角切入，探究其对股票收益反转现象的影响。研究发现：持股集中度由分散向集中变化时会带来股票收益正反转；持股集中度由集中向分散变化时会带来股票收益负反转；随时间窗口的扩大，持股集中度变化对股票收益反转的影响逐渐减弱。基于此，监管部门应鼓励机构投资者进行长期投资，并恰当使用反转交易策略，保障股票市场健康运行；企业应注重自身长远发展，提升股票内在价值。