【摘要】研发和创新具有投入高、周期长和不确定性高的特征，这使得高创新企业面临较低的透明度和较高的专有成本。一方面为了满足投资者决策需要，防止信息不对称而导致的价值低估，企业有动机提供更多信息；另一方面创新所伴有的专有成本，又使得企业存在专有信息被现有和潜在竞争对手获取的顾虑，从而选择提供模糊信息的披露策略。本文利用2001—2019年A股上市公司数据，检验了企业创新对MD&A叙述性信息披露策略的影响。研究结果表明，随着企业创新的增加，企业披露的信息含量上升（文本相似度显著下降），但是披露的信息质量下降（文本可读性显著降低）。该结果说明管理层既希望向投资者传递更多信息，又担心来自竞争对手的威胁，即管理层会选择释放更多的叙述性信息并模糊表达。此外，上述结果存在于行业竞争更激烈、融资约束程度较高和高管持股比例较高的情况下。本文结论对知识产权信息披露与管理层披露策略选择具有一定的借鉴意义。