【摘要】小微企业专项金融债是强化对中小企业金融支持的政策型债券产品，为商业银行投放小微信贷提供市场化批量资金来源。为考察发行小微企业专项金融债对中小企业融资约束的实际影响，文章基于中小上市公司数据，应用现金-现金流敏感性模型进行了实证分析。研究发现：扩大小微企业专项金融债发行规模、降低发行利率价格，能显著缓解中小企业融资约束；同时，目前在经济发达地区及放量增长期后发行的小微企业专项金融债，对缓解中小企业融资约束的作用更为显著。