【摘要】本文研究看涨看跌期权平价（PCP）偏离原因与信息内涵。我们构建了基于交易限制、市场分割和异质信念的一般均衡模型，发现在交易限制和投资者分割背景下的投资者异质信念才是导致定价偏误和PCP偏离长期持续存在的本质原因。基于中国上证50ETF期权的实证研究支持了这一理论结论。