【摘要】以公司经营活动不限于本地为视角，结合投资者注意力约束理论，探究公司经营的本地化程度差异对地区信息融入股价速率的影响。采用2001—2018年的A股数据，依据年报文本中地区名称的提及频率，识别上市公司所属地并量化其本地化程度。研究发现，基于同一地区内高本地化公司当月股票收益构建反映地区信息的指标，可以正向预测低本地化公司未来1月的股票收益。机制分析表明，低本地化公司的股票收益可预测性源自其本地标签不明显、业务结构复杂对投资者及时解读信息的阻滞：投资者关注度越低和信息处理复杂度越高的低本地化公司该可预测性更强。对上市公司披露经营活动的地区分布情况在规范性和详细性方面提出更高要求，有助于提高定价效率。