【摘要】本文基于供应链视角，探究上、下游行业并购集聚行为的联动关系。研究发现，行业的横向并购规模和与其投入产出关联较高的下游行业横向并购规模存在显著的正向关系，即供应链中存在自下而上的横向并购潮传递效应。机制研究表明，争夺议价权和降低商业信用风险是促发传递效应的重要动因。进一步研究发现，当下游行业处于行业网络中心位置时，或当本行业融资约束越低、合约密集度越大时，这一自上而下的并购传递效应越强。