【摘要】基于2017—2021年中国沪深A股上市企业发行债券的数据，检验了新审计报告是否通过关键审计事项的数量传递了累积的重要风险信息和新增风险信息，及其在企业债券票面利率上的显著反应。研究发现，发债企业审计报告披露的关键审计事项越多，新发债券的票面利率就越高；新审计报告具有明显的增量风险信息时，企业新发债券的票面利率就越高，且这一风险报酬补偿效应对于融资约束较强的企业以及无增信机制的发债企业更为典型。中国审计报告改革在债券一级市场上具有明显的增量信息效应，新审计报告所披露的关键审计事项具有显著的增量风险信息，会带来相应债券票面利率的风险报酬补偿。