【摘要】以货币政策和财政政策为主的宏观经济政策松紧程度不仅对大类资产收益产生直接效应，还会通过市场情绪对大类资产收益产生间接效应。通过构建基于隐性知识传播的概念模型，探究了宏观经济政策、市场情绪和大类资产收益之间的内在逻辑关系，并提出三个研究假说：宏观经济政策紧缩程度的提高会降低大类资产收益；宏观经济政策紧缩程度的提高会促进市场情绪高涨；宏观经济政策紧缩程度的提高会通过市场情绪高涨，进一步降低大类资产收益。在采用多种计量检验方法并进行稳健性检验后，检验结果都能很好地验证所提出的三个研究假说，研究结论能为我国政府制定相关宏观经济政策提供决策参考。