【摘要】民营上市公司对中国经济可持续增长具有不可替代的作用，高质量发展阶段分析经济政策波动对其在资本积累过程中投资支出的影响尤为重要。利用北上广深230家民营上市公司数据，实证检验经济政策不确定性对其投资支出的影响，研究发现：（1）中国各省区市的EPU指数与民营上市公司的投资支出存在显著的倒“U”型关系，即较低程度不确定性的增加能促进投资，较高程度不确定性的增加会抑制投资；（2）经济政策不确定性可以同时通过实物期权渠道和金融摩擦渠道对民营上市公司的投资支出产生影响；（3）在两种传导渠道中金融摩擦渠道占据主导地位，且高资产流动性和高盈利能力的公司不受到金融摩擦渠道明显的负面影响。政策调整需考虑不确定性阈值可能产生的负面效应。