【摘要】本文基于中国2006-2021年公募基金数据,利用两期Louvain算法和序数收益率构建的资金流量—业绩敏感性指标,检验了基金合作持股对投资者偏好的影响作用。研究发现,基金合作持股可以显著提高投资者认可度,降低投资者“非理性”交易带来的极端赎回风险,且其影响在区分基金不同业绩表现后存在显著差异。进一步分析表明,合作基金的单位风险收益较低,提高原始超额收益的同时却增加了投资者相同收益条件下的业绩下行风险。