【摘要】民营企业是推动经济社会发展的重要力量，而税收政策变化是影响其发展的一个重要因素。在全球经济下行、供应链产业链不畅等不利因素的影响下，民营企业投资不足与投资效率不高成为激发其活力的障碍。利用2017—2019年民营上市公司季度数据，实证分析了增值税税率下调对民营企业投资规模和投资效率的影响，以及对民营企业投资效率的作用机制。结果显示，增值税税率下调的激励效应不仅可以显著地促进民营企业投资规模扩大，而且可以显著地改善其投资不足的现状，以提升投资效率。进一步研究发现，增值税税率下调在促进民营企业投资规模扩大的情况下，还可以间接地改善其投资效率。因此，要完善财税配套政策体系，形成扶持民营企业健康发展的财税政策合力；优化组合式税费支持政策，发挥税收政策对民营企业的扶持作用；强化更加稳健的货币政策与积极财政政策的配合力度，切实解决民营企业的融资难问题。