【摘要】科学准确地进行系统性金融风险动态测度与经济效应评估，是防范化解金融体系重大风险的重要前提。本文将TVP-FAVAR模型进一步拓展，加入混合创新因子（MI），并使用新构建MITVP-FAVAR模型对系统性金融风险进行动态测度，在此基础上探讨系统性金融风险的非线性经济效应。结果表明：基于MI-TVP-FAVAR模型动态测度的系统性金融风险指数走势可识别重大风险事件，对现实情况拟合较好；经济收缩时期，系统性金融风险对宏观经济的影响程度比经济扩张时期更大；低风险时期系统性金融风险可以促进经济增长，而高风险时期系统性金融风险则会抑制经济增长。因此，应根据经济金融周期的阶段性特征，实行差异化管理手段，实现“稳增长”与“防风险”目标之间的平衡。