【摘要】利用“沪深港通”交易制度实施提供的准自然实验情境，以2010—2020年沪深A股上市企业为研究对象，考察了资本市场开放对企业杠杆操纵的影响。研究发现，资本市场开放能够显著抑制企业杠杆操纵，即“沪深港通”交易制度实施后，相较于非标的企业，标的企业杠杆操纵程度显著降低。作用机制检验表明，资本市场开放主要通过缓解融资约束和降低代理冲突等路径抑制企业杠杆操纵。进一步研究发现，资本市场开放抑制企业杠杆操纵的效应在外部融资依赖程度较高、内部控制质量较低以及外部审计监督较弱的企业中更显著。研究结论丰富了资本市场开放经济效应的相关研究，同时也为抑制企业杠杆操纵提供了新的思路。