【摘要】文章考察数字经济发展对实体企业金融化行为的影响效应及机理。结果表明，数字经济发展对实体企业金融化具有显著的负向影响，即在数字化程度越高的地区，区域内实体企业金融化水平越低。进一步研究表明，数字经济发展主要通过改善企业融资环境进而影响企业自由现金流，削弱了储蓄性动机下的金融化决策。文章还发现，企业的融资效率在数字经济发展水平和企业金融化决策中起到调节作用，更高的融资效率强化这种影响效应。