【摘要】近年来，我国减税降费政策的力度逐步增强，政策效果逐渐显现，却也导致了政府的债务规模和债务敏感度不断上升。这是否会“侵蚀”减税降费政策的有效性？文章通过一个含有社保部门的TANK-DSGE模型，在一般均衡框架下考察了政府债务规模上升和债务敏感度增加对减税降费政策有效性的影响及其作用机制。文章的研究结果表明：政府债务规模的变化并不对减税降费政策的有效性产生“侵蚀”作用，甚至在高债务规模情况下，减税降费政策有效性反而增强。政府债务敏感度的上升才是“侵蚀”减税降费政策有效性的“元凶”，其主要作用机制为李嘉图等价机制与挤出效应机制，且对商品税减税的政策有效性影响最大。有鉴于此，文章建议政策制定者需对减税降费政策保持充足的定力和耐心，并在一定程度上提升对政府债务规模短期上升的容忍度，防范地方政府在贯彻落实减税降费政策时出现“先减后加”“、明减暗加”“、边减边加”的行为，同时合理运用其他财政政策工具与货币政策工具应对债务敏感度上升对减税降费政策有效性的“侵蚀”，进一步加大中央对地方的财政支持力度，确保减税降费政策落到实处。