【摘要】本文以新兴市场跨境资金流动性安全问题为研究命题，以中国市场和新兴市场的数据作为研究样本，基于构建的时变模型框架体系，分析了跨境资金流动的外部冲击和内部风险传染效应。研究结论为：一是美联储货币政策存在多元化的渠道传导效应，其中利率效应显著性最强；二是新兴市场跨市场存在风险传染性，股债市场跨境资金流动存在异质性；三是中国跨境资金流动具有自身独有特征，中国的风险传染效应更强，双向影响存在非对称性；四是拓展国债市场开放的研究发现中美利差对境外持有人民币国债存在长期且稳定的影响，人民币对美元汇率虽然效应弱但是存在逐步增强的趋势。在此基础上，本文围绕人民币国际化、区域金融市场建立、金融基础设施建设和国债市场渐进式开放提出策略建议。