【摘要】本文基于双重委托代理理论，以2009～2019年A股实体上市公司为样本，探究了大数据应用与实体企业金融化的关系及作用机理。实证结果显示，大数据应用对实体企业金融化具有正向影响，金融资本相对价值创造能力、两类代理成本与管理层非理性决策偏差构成了重要影响机制。进一步分析发现，大数据相关企业的金融化偏好主要聚焦于“影子银行”和房地产业务；在弱产业规制、劳动密集型与管理者情绪极端的企业中，大数据应用的金融化效应更加明显。机制分析表明，供应链大数据网络、利益相关者关注以及高管团队多元化有助于治理大数据相关企业的“脱实向虚”问题。