【摘要】本文以2007―2021年沪深A股上市公司为样本，研究卖空机制的引入对商业信用二次配置的影响。研究发现，卖空机制的引入可有效约束企业商业信用二次配置，而且该约束作用对于供应链议价能力高、内部财务风险高、科技含量高和国有等四类企业表现更加明显。进一步地，卖空机制在约束商业信用二次配置的同时，可以促进企业的创新投入和实业投资。作用机理检验表明，卖空机制通过减少企业超额融资、提升股价信息含量与治理管理层自利行为，进而减少商业信用二次配置。本文为管控供应链金融风险、防止金融与实体经济风险交叉传染以及促进企业“脱虚向实”提供了有益启示。