【摘要】文章以2017—2021年沪深A股上市公司为样本，实证检验我国经济环境下企业ESG表现对债务资本成本的影响以及信用风险的中介效应，并进一步基于企业内部特征（产权、污染性质）和外部环境（经济发展水平、投资者关注）进行异质性分析。研究发现：（1）ESG表现较好的企业债务资本成本较低，即企业积极进行ESG投资提高ESG表现可以降低债务融资成本；（2）良好的ESG表现可以降低企业的信用风险，使债权人要求较低的风险溢价，从而使企业获得成本较低的债务资本，即信用风险在ESG表现对债务资本成本的影响中发挥部分中介作用；（3）异质性分析表明，国有企业和重污染行业ESG表现对债务资本成本的降低作用更强，经济发展水平低的地区和受到投资者关注的企业ESG表现对债务资本成本的降低作用更强。企业积极实践ESG理念能有效降低债务资本成本，且信用风险发挥了部分中介效应，研究为企业加大ESG投资促进可持续发展提供了证据支持。