【摘要】北上资金是A股市场的重要资金主体，对投资者的投资决策具有重要影响。本文从资金流动的角度出发，采用沪深股通1237家上市公司2018—2021年的97万条日交易数据，研究了普通投资者与北上资金的交易策略。实证结果表明，北上资金具有短期和长期复合的交易策略；北上资金长期交易具有逆趋势的价值投资属性，短期交易具有顺趋势的市场炒作属性；普通投资者虽然能够追踪北上资金进行投资，但由于“有限关注”，投资者无论在短期还是长期投资中都很难获利。机制研究表明，北上资金获利的重要机制源于择时交易的特性。本文的研究对于完善我国A股市场监管体系和保护投资者利益具有重要的启示意义。