【摘要】文章以2014—2020年我国实施员工持股计划的混合所有制上市企业为研究样本，采用结构方程模型（SEM）探究非高管员工持股对企业创新的影响路径。研究表明：持股强度与持股广度对混合所有制企业创新的影响存在差异，其中持股强度影响企业创新的效应为正，而持股广度对企业创新的影响效应为负，且该负面影响大于持股强度的正面影响，说明非高管员工的大规模持股会稀释员工持股计划的激励作用，反而不利于混合所有制企业创新；在非高管员工持股影响混合所有制企业创新的作用路径中，直接作用路径发挥了主要作用，贡献率为71.66%，而28.34%是通过间接作用路径实现的，其中风险承担路径的贡献率最高，为11.02%，融资约束路径及人才保留路径次之，分别为5.26%和5.12%。因此，混合所有制企业实施员工持股计划时，应合理设计持股比例、持股范围等契约要素，以充分发挥员工持股在混合所有制企业中的制度改革效应和创新激励效应。