【摘要】文章选取2011—2020年制造业上市公司的面板数据，分析代理成本对不同企业资本配置效率的影响，并考察政府补贴对二者关系的调节效应。研究发现，第一类代理成本对企业资本配置效率存在显著的抑制效应，其中对国有企业资本配置的抑制作用最强，而在民营企业中，对非家族企业的抑制作用强于家族企业；第二类代理成本对企业资本配置效率也存在抑制效应，但仅存在于民营企业中。企业政府补贴对第一类代理成本与资本配置效率的负相关存在逆向调节效应，对第二类代理成本与资本配置效率的关系不存在调节效应。