【摘要】近年来，越来越多的非金融企业参与偏离主业的影子银行业务。本文选取我国2011-2020年省级面板数据为研究样本，实证检验了非金融企业参与影子银行业务对区域资本配置效率的影响。研究发现，非金融企业参与影子银行业务对区域资本配置效率存在显著的倒“U”型影响，且这种影响在中东部地区以及非金融企业以委托贷款、民间借贷两类“实质性信用中介”方式参与影子银行业务时更加显著。进一步分析发现，金融监管强度负向调节了非金融企业参与影子银行业务对区域资本配置效率的倒“U”型影响。研究结论为辩证看待非金融企业参与影子银行业务所产生的经济后果提供理论证据，同时对监管部门合理监管影子银行业务、推动经济高质量发展具有较好的现实意义。