【摘要】2022年美联储开启加息周期应对高通胀问题，美债收益率在紧缩预期和衰退预期的双重影响下大幅震荡上行，期限利差经历了从缩窄到倒挂的过程，信用利差明显走阔。2023年随着美国紧缩性政策对其需求的抑制作用逐渐加深，美国经济可能会呈现出通胀问题缓解但衰退风险加深的特点，在此背景下美债利率中枢或将回落,但从当前的利率水平上看美债仍具有较好的投资价值。