【摘要】鉴于美国的“通胀”和“就业”都相当有韧性，市场对美联储的加息预期做出了明显的修正。国内经济经历了疫情防控政策放开后的见底企稳，目前经济复苏逐渐进入加速期。不过，财政和货币政策刺激力度预期将保持相对克制。对于债市投资者而言，需关注全球金融条件仍然从紧、国内通胀上升、再次出现股债切换等风险。总的来看，上半年国内债券市场将面临“逆风期”，投资需谨慎。