【摘要】文章以2008—2020年75个房地产上市公司为样本，通过构建两职合一调节效应分析模型，考察了CEO股权激励对企业并购行为的异质性影响及其机理。研究发现：CEO股权激励对企业并购行为产生非线性的正U型影响，且两者关系因企业所有权性质不同存在差异，即非国有企业CEO股权激励与企业并购行为之间呈正U型关系，国有企业CEO股权激励对企业并购行为的影响不显著。进一步分析表明：两职合一在CEO股权激励与企业并购行为中起正向调节作用。研究结果丰富了CEO股权激励与企业并购行为关系的理论，并对从CEO股权激励视角指导企业开展并购行为有一定的实践借鉴意义。