【摘要】借助一套长时段的农户和地块数据，本文利用地块的“生命周期”进行生存分析测度失地风险，发现中国农地产权总体上处于低风险水平。进一步的实证分析表明，失地风险仅对农户单独投资存在微弱的负效应，对农户和外部资源的共同投资存在显著的正效应。划分投资项目后发现，失地风险的负效应源于有机肥等私人投资，而其正效应则由灌溉和土壤改良等公共投资主导。本文结果表明，在中国的土地制度下，产权不稳定暗含了集体产权更强，也促使了对具有规模经济和外部性的公共投资的供给。