【摘要】企业研发活动具有较大风险，这为投资者回报和高科技企业的股权融资带来了不确定性，因而有必要研究中国上市公司的创新溢价。文章基于2007—2021年沪深A股上市公司数据，从创新投入和创新产出两个视角探究创新溢价的存在性及形成机制。结果发现：创新投入和创新产出均能产生创新溢价；风险溢价能解释创新投入所产生的创新溢价，错误定价能解释创新产出所产生的创新溢价；创新投入能显著改善企业的基本面，从侧面印证了创新投入带来的创新溢价。