【摘要】2008年金融危机后货币政策有效性下降是各国宏观经济调控中的典型特征，而如何恢复货币政策的强力功效成为政策制定者核心关切。破解该难题的前提在于剖析货币政策有效性下降的原因。基于此，以我国为研究对象，在构建符合我国货币政策实际操作的理论模型基础上，通过改进时变VAR/SVAR模型的识别技术，对我国货币政策有效性变化进行系统性解析。研究发现：第一，货币政策本身冲击的降低是我国货币政策有效性下降的重要原因，这表明我国政府通过意外政策刺激经济的倾向降低；第二，影子银行、财政政策、利率市场化、国外货币政策等货币政策实施的外部环境因素也影响了我国货币政策有效性，其中影子银行、利率市场化和国外货币政策负向影响了数量型货币政策有效性，而财政政策正向影响了数量型货币政策有效性；第三，货币政策传导机制的转变并不是我国货币政策有效性变化的原因。籍此，本文为如何提升我国货币政策有效性提出了富有建设性的政策建议。