【摘要】文章在回顾全球央行数字货币(CBDC)设计特性并对资产负债表进行分析的基础上，构建一般均衡模型研究CBDC发行对金融脱媒和银行挤兑的影响机制。结果显示：第一，发行CBDC可能产生金融脱媒效应，但若央行对商业银行资金流失进行补偿，则可缓解该效应。补偿比例越大，金融脱媒效应越小；完全补偿时不产生金融脱媒效应。第二，在央行补偿条件下发行CBDC,银行挤兑发生门槛提升、概率下降。补偿比例越大，银行挤兑发生概率越小。第三，在央行全额补偿条件下发行CBDC,外部冲击对于总产出和商业银行资金来源稳定性的负向影响减小，发行CBDC促进了金融稳定。因此，文章建议逐渐放松CBDC发行限制，建立CBDC发行专项补偿机制，适度引入降低CBDC流动性的措施。