【摘要】本文对1996—2019年A股上市公司年报及市场数据分析发现：南方在上市公司数量及市值规模上均较北方具有优势，南方上市公司整体上具有更高的业绩增长、超额市场回报率和市场估值水平，上述差异在近年显著扩大。对此，本文提出“上市公司、市场、投资者”循环机制以解释上述差异，并进一步从营商环境、金融资本配置、区域经济政策等方面探讨南北上市公司表现差异的深层背景，分析其与南北宏观经济差距间的重要影响关系，提出政策建议。