【摘要】碳排放权交易是应对气候变化、实现“双碳”目标的制度创新和重要手段。除交易量、活跃度等指标外，碳排放交易与企业股价的关联程度，是碳排放交易市场化程度提高的重要表现。基于国家金融学视角，通过VAR-MVGARCH-DCC模型实证分析中国和欧盟碳排放交易市场与股票市场的动态关联情况，借以比较中国和欧盟碳排放交易的市场化程度。结果表明，欧盟碳排放权价格与股价紧密相连，碳排放市场对股票市场产生明确的引导作用，中国碳排放权交易的市场化程度与欧盟相比还存在进步空间。完善碳排放权交易制度应关注金融要素对碳排放权交易的影响，中国可借鉴欧盟发展碳排放交易市场在顶层设计、市场机制与市场措施等方面的经验，打造“定价机制+碳排放衍生品+跨境人民币碳交易结算”的特色碳金融体系。