【摘要】将自由贸易试验区设立作为一项准自然实验，采用2008—2019年上市公司在287个城市设立子公司的数据，使用双重差分模型分析自贸试验区设立对企业资本流动的影响。研究发现：第一，自贸试验区的设立显著促进了企业资本流动，即自贸试验区设立后显著地促进了企业对于自贸试验区所在城市的投资。第二，自贸试验区设立的政策效应存在空间异质性和企业异质性。第三，制度环境对设立自贸试验区的政策效应有着重要影响，制度环境越好的城市，设立自贸试验区后更易吸引上市企业投资。此外，受融资约束强的上市企业在自贸试验区设立后更愿意到自贸试验区所在城市投资。第四，不同于传统的区位导向型政策，自贸试验区建设并没有产生虹吸效应。相反，自贸试验区设立后，对毗邻城市的企业投资具有一定的带动效应。