【摘要】利用多元回归模型，分析注册制改革对创业板新股IPO抑价及短期收益的影响，以2009年10月30日至2021年3月31日在创业板上市的932家企业为研究样本进行实证检验，并以上市后前5个交易日抑价替代首日抑价进行稳健性检验，研究发现：创业板注册制改革红利的释放和投资者对改革的投机行为，显著提升了新股上市首日IPO抑价。创业板注册制改革的实施虽然没有抑制投资者的“炒新”行为，但促成了投资者投资行为的转变，使投资者更关注风险与收益的对比关系，投资更趋理性。创业板注册制改革的实施加快了新股价值的回归，表现为上市后前5个交易日抑价和新股短期收益的显著下降。另外，研究发现，承销商的作用并没有得到市场的显著认可。应全面贯彻“零容忍”方针，切实提高信息披露质量；加强对投资者的教育，提高投资者对注册制的适应能力；坚持从严监管，压实中介机构责任；做好顶层设计，确保全面注册制改革平稳落地。