【摘要】本文从《资本论》关于生息资本的论述出发，利用一个异质性主体模型来阐述利息率、杠杆率以及资产价格的决定机制。研究发现如果资本掌握的技术存在差异，那么生产效率的差异将会导致利润率的差异，进而影响其在社会总资本运动中的职能选择。于是，伴随着资本借贷关系的形成，利息率、杠杆率以及资产价格将被同时内生决定。此外，因为技术扩散程度会影响产业资本的贷款意愿以及利润率水平，所以在技术周期的不同阶段生产投资与金融投资的收益率可能出现反向变动的情况，这也是经济“脱实向虚”的重要原因。结合前述发现，本文还对信用货币体系下货币政策的难点、工具以及目标进行了讨论。