【摘要】上市公司定向增发时，投资人为保证资金安全和收益稳定，往往会要求上市公司及相关主体同其签订保底协议。然而，由于“保证本息固定回报协议”或确定利率过高的“保证本息最低回报协议”类型的保底协议构成“名股实债”，故其符合《民法典》第一百四十六条规定之通谋虚伪的法定无效情形，协议效力将受到影响。