【摘要】本文利用2008—2020年中国A股非金融类上市公司数据，探讨了企业“脱实向虚”对经营绩效的影响以及政府补贴在其中的调节作用。实证结果表明：金融化对公司经营绩效有明显的抑制作用；总体上，政府补贴对金融化抑制公司经营绩效中具备调节作用，政府补贴削弱了金融化对企业经营绩效的负面影响。进一步考虑产权性质、行业属性及微观特征的影响发现，相比于非国有企业，国有企业的经营绩效受到金融化的负面影响程度更大；相比较非制造业企业，制造业企业金融化对经营绩效的抑制作用更为显著；高股权集中度的公司其金融化对经营绩效的抑制作用更强。