【摘要】“京津冀环境执法联动机制”是深化地区生态环境一体化建设的关键内容。本文以2011～2020年京津冀地区A股上市公司数据为样本，采用PSM-DID方法，分析环境执法联动机制对企业资本成本的影响。研究表明，京津冀环境执法联动机制提高了污染企业资本成本。中介效应分析显示，北京污染企业在环境执法压力下，未有显著金融化趋势，而津、冀污染企业倾向于转向金融投资，以缓解环境执法带来的资本成本提高压力。这表明虽然环境执法联动机制可以促进污染排放减少，但区域协同成效依然受到企业发展水平不均衡的制约。